AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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