今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓A中国人口第一大省，中国人口第一大省排名I、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能中国人口第一大省，中国人口第一大省排名力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国(guó)内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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