关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来西亚国内加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前(qián)年度南(nán)美大豆的(de)减产预期(qī)的逐加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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