分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管(guǎn)理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的(de)，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确(què)了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司发行的(de)证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具(jù)占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考(kǎo)核机制，还是(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发(fā)生(shēng)重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对(duì)一(yī)些追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模(mó)基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯chǎng)基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金(jīn)名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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