近日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基(jī)金陆(lù)续公布了一(yī)季报。在一季度商(shāng)品市场整体下(xià)跌(diē)的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金在体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？一季报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息收入(rù)、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含(hán)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的(de)余(yú)额(é)，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增(zēng)减变化，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？额(é)较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等(děng)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到(dào)港量(liàng)趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业复产积极性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和(hé)提(tí)货(huò)量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期(qī)内(nèi)基金投(tóu)资策略和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季(jì)度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升(shēng)。前期(qī)走(zǒu)势主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加(jiā)息预期升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美银(yín)行(xíng)业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济(jì)衰退担(dān)忧继续(xù)主(zhǔ)导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的(de)流动性(xìng)风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年(nián)或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配(pèi)置价(jià)值进(jìn)一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性及金(jīn)银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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