北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Tra龙有几个爪 龙有两个根吗vel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)龙有几个爪 龙有两个根吗有投(tóu)资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒ龙有几个爪 龙有两个根吗u)足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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