财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望(wàng)带动(dòng)购(gòu)车(chē)需(xū)求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大(dà)规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材(cái)料(liào)短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的(de)空间(j忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思iān)，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调(diào)整忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定(dìng)期(qī)调整。但能(néng)获(huò)得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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