金融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期(qī)的(de)兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白(bái)糖(táng)主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根(gēn)本决定(dìng)了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西(xī)前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食(shí)糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年(nián)以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世(shì)界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国(guó)分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是(shì)闻风而(ér)动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市(shì)场将会给出答(dá)案。

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