在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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