随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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