金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和地(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些d秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ì)产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一(yī)般(bān)是居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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