财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)资产的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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