近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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