财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎnregretted用法及例句，regret的用法和例句g)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(deregretted用法及例句，regret的用法和例句)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值(zregretted用法及例句，regret的用法和例句hí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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