金融(róng)界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来(lái)疯(fēng)狂时(shí)刻。五一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最(zuì)后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易(yì)的(de)白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐(lè)之中(zhōng)，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合(hé)约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ne-height: 24px;'>奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对(duì)比来看(kàn)，白糖价(jià)格(gé)已(yǐ)经创下(xià)2018年以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南省(shěng)有3家尚在(zài)生产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增(zēng)产对白(bái)糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分(fēn)通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业(yè)组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示(shì)，4月国际食(shí)品价格(gé)指数(shù)出现1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价(jià)可(kě)能会进(jìn)一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是(shì)闻风(fēng)而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继(jì)续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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