4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；蒙古女人为什么不能碰纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo蒙古女人为什么不能碰)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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