北京(jīng)时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数据出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数(shù)据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周(zhōu)持续承(chéng)压的美国(guó)地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏(piān)离投行们预测的中值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消(xiāo)了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的(de)增长提供了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国(guó)3月份的就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位(wèi)空缺继续(xù)下降，为(wèi)连(lián)续第三个(gè)月(yuè)下(xià)跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人数(shù)也呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出(chū)包括裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市场对(duì)于下半年货币政策放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有所减少(shǎo)，但(dàn)从中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人(rén)数超预期将引导贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月(yuè)是美(měi)联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，且预计9月之后可能(néng)降(jiàng)息(xī)，这导致(zhì)美元名义利(lì)率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储议(yì)息(xī)会议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声，因此美(měi)元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结(jié)束加息需要(yào)看到通(tōng)胀(zhàng)明显回(huí)落。至于(yú)是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需要(yào)看到就业市场出现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析师从姗(shān)姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年(nián)内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超(chāo)预期，美债(zhài)收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很(hěn)快就需要(yào)降(jiàng)息(xī)，但就业市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非农就业数据和(hé)时薪增(zēng)速全面(miàn)超预(yù)期，表明美(měi)国当前劳(láo)动(dòng)力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意味着美联(lián)储(chǔ)可能会(huì)在较(jiào)长时间内维持(chí)高(gāo)利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于(yú)预期或在短期(qī)提振美元(yuán)指数和(hé)美债收益率，从而(ér)打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上移(yí)。”广发期货(huò)贵(guì)金属研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率(lǜ)继(jì)续走低(dī)，但美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息，而贵(guì)金(jīn)属则在美债收益率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对更高，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格对(duì)降(jiàng)息并未(wèi)提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联(lián)储表示美(měi)国银(yín)行系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行系统风险并未解(jiě)除，在第(dì)一共和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购后(hòu)，因银行(xíng)业长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资(zī)成(chéng)本(běn)正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四(sì)季度2防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库(kù)存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映(yìng)出(chū)一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压(yā)力(lì)不断上(shàng)升(shēng)，市(shì)场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同(tóng)影响下，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振下，贵金属价格(gé)有望(wàng)再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入(rù)黄金和(hé)白银虚(xū)值(zhí)看涨期(qī)权把握突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数(shù)据(jù)来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金协会公(gōng)布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)第一季(jì)度(dù)剔除场外交易的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余(yú)投(tóu)资者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在(zài)一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和硬(yìng)币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继(jì)续攀(pān)升(shēng)。世界白银协(xié)会预(yù)计2023年白(bái)银实物消费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基(jī)点(diǎn)在(zài)议息前(qián)已经被(bèi)充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场(chǎng)一度表(biǎo)现为(wèi)极为(wèi)乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴(xuē)子落地，且银(yín)行业(yè)风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美(měi)联(lián)储(chǔ)下(xià)半年大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格(gé)继续高走，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员(yuán)们(men)的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会(huì)对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可(kě)知，因(yīn)此(cǐ)在当前看(kàn)多观(guān)点出(chū)奇一致(zhì)，且海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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