财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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