分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如(rú)发(fā)生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大(dà)不(bù)利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的符合(hé)重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思性(xìng)，从而保护投资者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平(píng)。随着资(zī)管新规的(de)逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵循(x可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ún)长期稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货(huò)币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪(xīn)酬考核(hé)方(fāng)面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面(miàn)，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期(qī)限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单一投资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其(qí)持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多(duō)，具(jù)有“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的能(néng)力将进(jìn)一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基金类(lèi)似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当(dāng)报中国(guó)证监会备案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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