昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi池子为什么被封杀)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(g池子为什么被封杀uò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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