AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续发展，拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季(jì)度(dù)并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全(quán)自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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