5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(hu阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ò)币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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