随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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