随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　反函数的性质是什么意思，反函数得性质"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160618634.png">

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。反函数的性质是什么意思，反函数得性质>

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

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　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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