昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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