近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对(duì)外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边(biān)反思(sī)的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(dàn)迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的(de)投资逻(luó)辑(jí)天然是确定性(xìng)和可(kě)复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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