今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高(gāo96的因数有哪些数，72的因数有哪些)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和(hé)四(sì)季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点96的因数有哪些数，72的因数有哪些且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化等。

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