A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗>，一度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策(cè)持(chí)续推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经济担(dān)当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字(zì)科(kē)技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国(guó)移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有(yǒu)同样(yàng)中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国(guó)移动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡(gò蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。