北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受(shòu)关注的4月(yuè)美国非农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增就业(yè)25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个(gè)月连(lián)续环比下(xià)降(jiàng)的节奏；失业(yè)率继(jì)续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视(shì)作(zuò)利好的(de)是，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承(chéng)压的(de)美国地区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级(jí)宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的(de)非(fēi)农数(shù)据远高于前值(zhí)且显著(zhù)偏离投行们预测的中值(zhí)。此前(qián)公布(bù)的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断下(xià)降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消(xiāo)了(le)裁员的(de)影响，也超(chāo)过了(le)信(xìn)贷紧缩带(dài)来(lái)的(de)大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发展，为(wèi)就业人数的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月(yuè)份的(de)就业(yè)机会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其他(tā)劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动力市(shì)场正在(zài)降温。包括最近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷(dài)和企业融资成本(běn)上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农就业数据(jù)会让市场对于下半(bàn)年货币政策(cè)放松进程(chéng)有所改变，进而对商品的(de)流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会(huì)继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗f0000; line-height: 24px;'>冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗　非(fēi)农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人数超预(yù)期(qī)将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)副总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临近(jìn)尾声(shēng)，因(yīn)此美元(yuán)指数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关注未来发布的信息，并评估(gū)其对货币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这(zhè)意味着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化(huà)。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走弱预期(qī)升温叠加市场预(yù)期美(měi)联储年内或将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预期(qī)，美债收(shōu)益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超(chāo)预(yù)期的(de)非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市场并不配(pèi)合(hé)，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增速全(quán)面超预(yù)期，表明美国当(dāng)前劳动力市场(ch冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ǎng)仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可能(néng)会在较长时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预(yù)期或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对(duì)下(xià)半(bàn)年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货(huò)贵金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，从(cóng)2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低，但(dàn)美联(lián)储并(bìng)未再次加息，而贵金(jīn)属则在(zài)美债(zhài)收益率持(chí)续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格(gé)对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有(yǒu)时(shí)间，美联储(chǔ)表示美国银行系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹性，但高利(lì)率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行系统风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购(gòu)后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资(zī)成本正在(zài)攀升(shēng)，信(xìn)贷(dài)收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美元(yuán)指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避(bì)险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上(shàng)是明显(xiǎn)下(xià)降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其(qí)关键作用(yòng)的(de)黄(huáng)金投资需在一季(jì)度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经(jīng)济(jì)指标耐用(yòng)品订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息(xī)前已经被充(chōng)分计(jì)提，议息(xī)前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子(zi)落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大概(gài)率暂停加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于(yú)黄金而言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继(jì)续高走，从(cóng)这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联储(chǔ)货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维(wéi)系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境到(dào)底会对经济和金融(róng)市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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