“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也(yě)显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)3九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思1日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思)免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割品(pǐn)的(de)供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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