AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季(jì)报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心(xī故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么n)逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材(cái)料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益(yì)于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局(jú)了(le)不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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