华尔街真(zhēn)是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美(měi)国(guó)新兴(xīng)做(zuò)空机构(gòu)兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁(wēng)投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时(shí)间5月2日周(zhōu)二(èr)收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来(lái)最大单日跌(diē)幅(fú)，市(shì)值(zhí)蒸发40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人(rén)身价，也(yě)一夜蒸发29亿(yì)美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单显示，截(jié)至(zhì)收稿，伊坎个人身价(jià)为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报(bào)告中指(zhǐ)出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正(zhèng)在运营(yíng) “类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金(jīn)向(xiàng)老(lǎo)投资者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而(ér)言之(zhī)，伊坎一(yī)直在使用从新投资(zī)者那里获(huò)得的(de)资金向老(lǎo)投资者(zhě)支付股(gǔ)息。“这(zhè)种类似庞氏骗(piàn)局的经济结构只有在新资金愿意(yì)冒(mào)着成为(wèi)最后一批'持(chí)有资金的风险的情况(kuàng)下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在(zài)报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年(nián)终净资(zī)产(chǎn)价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上(shàng)，“IEP的交易价(jià)格(gé)比(bǐ)上(shàng)次报告的资(zī)产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报告(gào)指出(chū)，另一方面(miàn)，伊坎企业的(de)同(tóng)行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司，其(qí)交易价格均低于(yú)各自的资产净(jìng)值(zhí)。资产(chǎn)净值是衡量基金业绩的关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量基金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收(shōu)益率(lǜ)，这是迄今为止美国大(dà)型(xíng)股(gǔ)公司(sī)中最高的。兴(xīng)登(dēng)堡指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不是现金的形式发(fā)放股(gǔ)息，并让伊坎企(qǐ)业(yè)出售新股，以满足股东的(de)支(zhī)出，从而抬高了(le)股(gǔ)息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个月后，该部门(mén)的一家(jiā)重(zhòng)要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系(xì)密(mì)切(qiè)。报告(gào)称，杰富瑞在其研(yán)究中假设，即使(shǐ)在(zài)最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从(cóng)安排IEP股(gǔ)票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份做空报告(gào)对伊坎来说是一个重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊(yī)坎在一份声明(míng)中(zhōng)表示，兴登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的(de)利益为代价获取(qǔ)利(lì)润。伊坎表示：“我们坚持公开披(pī)露的信(xìn)息，我(wǒ)们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样(yàng)不(bù)言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激进(jìn)主(zhǔ)义是最好的投(tóu耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)资范例(lì)。“我过去25年(nián)的激进主义投资已经很好地证(zhèng)明了这一(yī)点。我们定期(qī)将(jiāng)我(wǒ)们的维权原则付诸(zhū)于我们(men)的多(duō)数控股公司(sī)以(yǐ)及我们(men)投资部门持有的少(shǎo)数(shù)股权，目前在14个(gè)上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此外，我(wǒ)们坚信通过(guò)对冲头寸来(lái)降低风险，尤其是(shì)在我们今天所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司持有(yǒu)他在能源、汽车、食品(pǐn)包(bāo)装、房地产和(hé)其(qí)他行业的(de)各种投资(zī)。他是IEP的控股股东，持(chí耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出，报告中(zhōng)的(de)说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的(de)单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股(gǔ)东权(quán)益(yì)机构也坐(zuò)不(bù)住(zhù)了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的投资者(zhě)就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印(yìn)度首富的阿达(dá)尼集(jí)团了。兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究百页的(de)做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发了外资纷(fēn)纷(fēn)从(cóng)印(yìn)度股(gǔ)市撤离(lí)，更(gèng)让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪(dí)受到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时美国(guó)全(quán)国公共广播电(diàn)台(tái)称，截至2023年(nián)2月6日，阿(ā)达尼集团市值在短短(duǎn)10日(rì)内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的(de)债(zhài)券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡(bǎo)研(yán)究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司的(de)主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体(tǐ)统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司共对30家公司发过难。他(tā)们雇佣金(jīn)融分(fēn)析师、会计师(shī)和(hé)记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究的(de)创(chuàng)始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅(niè)狄格大学(xué)学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学(xué)期(qī)间，他加入了以(yǐ)色列的救护车急(jí)救部门，是(shì)拥有以色列(liè)证书的(de)救(jiù)护人员(yuán)。

　　公(gōng)司官网(wǎng)显(xiǎn)示，“兴登堡(bǎo)研究”这(zhè)个名字(zì)源于1937年在新泽西上(shàng)空(kōng)不(bù)幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登(dēng)堡”号(hào)。“我(wǒ)们(men)将兴登堡视为完全(quán)可以避免的人为灾难的(de)缩(suō)影，”该公司的网站上(shàng)写道。

　　除了此次的(de)IEP以及阿达(dá)尼集团，兴(xīng)登堡(bǎo)研究也(yě)曾瞄(miáo)准耐克品牌和乔丹品牌是什么关系其他企业(yè)。2020年，兴登(dēng)堡研(yán)究？份69页的(de)做空(kōng)报告，让(ràng)市值(zhí)一(yī)度(dù)达到340亿(yì)美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被迫辞(cí)职，美国司法部和证券(quàn)监管机构随(suí)后跟进(jìn)调查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最(zuì)终被判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)指控电动(dòng)汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如(rú)今已缩水(shuǐ)至不到(dào)2.6亿美元，其(qí)股(gǔ)票在兴登(dēng)堡研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登(dēng)堡研究还曾介(jiè)入马(mǎ)斯克(kè)对推特的收购案(àn)。在兴登堡(bǎo)研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美(měi)元，随(suí)后(hòu)安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去(qù)年(nián)7月中旬，当推特的(de)股价位(wèi)于低点附近时(shí)，兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究宣布转为做空推特，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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