5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期(qī)资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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