今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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