财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米德时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒ一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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