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耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后，当前耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块(kuài)估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政(zhèng耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)策密集出台(tái)。今(jīn)年国(guó)务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作为国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。