今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方自下而(ér)上的(de)方式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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