5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口dù)出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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