在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况(kuàng)也50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(yě)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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