昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢color: #ff0000; line-height: 24px;'>正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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