5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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