金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少银行间市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的(de)本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(y现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少óu)上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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