5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思p>

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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