在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表遭天谴什么意思，天谴什么意思解释示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（遭天谴什么意思遭天谴什么意思，天谴什么意思解释，天谴什么意思解释统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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