分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加(jiā)注重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场基(jī)金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金经(jīng)理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超(chāo)过(guò)90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持(chí)有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规(guī)模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)而动全身”的重要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基金类似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综合评(píng)估(gū)重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案(àn)应当报(bào)中国证监会(huì)备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险应对(duì)预案(àn)等对重要货币(bì)市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如<坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸strong>可能会对(duì)一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏(piān)好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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