在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票(piào)才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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