4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国(guó)内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(hubno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗án)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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