在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发(fā)布(bù)公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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