如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期(qī)缩(suō)短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金(jīn)流(l礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开iú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越(yuè)多的(de)海外(wài)投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值(zhí)得(dé礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开)留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力(lì)挺日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达(dá)数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定(dìng)要(yào)来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布(bù)改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报(bào)时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币(bì)宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年(nián)上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开处于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报告(gào)中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第(dì)三大经济(jì)体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个(gè)超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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