在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dàn一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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